[ad_1]
SEOUL: Terwijl Zuid-Korea probeert het mondiale profiel van zijn financiële markten te versterken, worstelt de exportmacht met het versoepelen van de strakke valutabeperkingen die jarenlang een groot pijnpunt zijn geweest voor investeerders en handelaars in het land.
De op drie na grootste economie van Azië is in veel opzichten een van de meest geavanceerde ter wereld, maar is er niet in geslaagd haar classificatie als opkomende markt van zich af te schudden vanwege een groot aantal problemen, waaronder de manier waarop de munt wordt beheerd.
Terwijl de toezichthouders op deviezen nu bescheiden stappen overwegen om de winst mondialer te maken, zoals het verlengen van de handelsuren, werpen herinneringen aan de zware valutacrises een lange schaduw over de hervormingen.
Voor veel bedrijven en marktdeelnemers maken de mysterieuze beperkingen van Zuid-Korea op grensoverschrijdende transacties, dagelijkse rapportagevereisten en makelaarsregels het zakendoen traag en kostbaar.
“Het feit dat de valutamarkten bijna de hele dag de klok rond open zijn, zal ons zeker helpen valutaconversies beter te plannen en een betere deal te krijgen”, zegt Bongju Kang, financieel directeur bij een kleine exporteur van plastic materialen. “Momenteel onderhandelen we met een lokale bankier over de wisselkoers zodra we een goede offerte zien, of soms uren van tevoren, vooral als de omvang van de deal groot is.”
De valutabeperkingen behoren tot de factoren die vaak worden toegeschreven aan de zogenaamde Korea Discount, de term die wordt gebruikt voor de wereldwijde onderprestatie van lokale aandelen. Andere problemen zijn onder meer slechte besluitvorming en zwak bestuur door grote conglomeraten.
Regelgevers zeggen dat grondig toezicht op de valutamarkt nog steeds nodig is om destabiliserende valutaschommelingen te voorkomen.
“We moeten de markt in de gaten houden in tijden van volatiliteit, aangezien de liquiditeit op de binnenlandse markt niet altijd even ruim is”, aldus een functionaris van de Bank of Korea.
Shin Joong-beom, hoofd van het International Finance Bureau van het ministerie van Financiën, zei dat toezichthouders het huidige monitoringsysteem zullen handhaven en “klaar zullen staan om snel elk verstorend marktgedrag vast te leggen en erop te reageren”.
Tot vorig jaar kon de won alleen rechtstreeks worden ingewisseld tegen de dollar of de Chinese yuan tussen in totaal 56 financiële instellingen in het land, gedurende slechts zes en een half uur per dag, via geautoriseerde makelaars in Seoul.
Dat betekende hogere kosten voor bedrijven, omdat ze moesten vertrouwen op derivatencontracten die bekend staan als non-deliverable forwards om de blootstelling aan de won te beheren buiten het onshore handelsvenster van 09.00 tot 15.30 uur.
Vanaf juli zal Zuid-Korea de handel uitbreiden tot 02.00 uur om de uren in Londen te bestrijken en het land verwacht een bredere buitenlandse deelname, waarbij volgens het ministerie van Financiën ongeveer twintig buitenlandse banken zich aanmelden om tot de interbancaire markt toe te treden.
Deze veranderingen komen te midden van de bredere hervormingen van president Yoon Suk-yeol om de Korea Discount af te schaffen en de investeringen te stimuleren door het land in topindexen te krijgen, zoals de FTSE World Government Bond Index (WGBI) en MSCI's benchmarks voor ontwikkelde markten. Volgens sommige schattingen zou de opname van WGBI een instroom van wel 70 miljard dollar kunnen aantrekken.
De groeiende politieke honger naar hervormingen moet zich echter nog vertalen in veranderingen die de gewonnen handel op betekenisvolle wijze zullen stimuleren, zeggen analisten en marktdeelnemers.
“Nu internationale banken slechts gedeeltelijk toegang krijgen tot de Koreaanse interbancaire markt en er geen plannen zijn voor een offshore-markt aan de horizon, verwachten we niet dat de toegankelijkheid van de Koreaanse financiële markt wezenlijk zal veranderen ten opzichte van de bredere handelsuren”, zegt Simon Harvey, hoofd van FX-analyse bij Monex Europe.
GROTER DAN HET POND?
De $66 miljard per dag gewonnen handel vertegenwoordigt ongeveer 1 procent van het mondiale valutavolume, minder dan 3 procent voor de Canadese dollar en 6 procent voor het Britse pond, volgens gegevens van de Bank of International Settlements uit 2022.
Dat houdt Zuid-Korea in de club van opkomende markten, aangezien de gewonnen handelsvolumes in verhouding tot het bbp rond de 8 procent bleven, vergelijkbaar met de Poolse zloty en de Chileense peso.
“Er is geen reden waarom de won het Britse pond niet kan inhalen als de valutaregels voldoende versoepeld zijn om de markt de kans te geven de mondiale exporteurs die we vandaag de dag hebben in te halen”, zegt Kim Hee-jin, hoofd handel bij Shinhan Bank.
In tegenstelling tot de Hongkongse dollar of het pond moeten buitenlandse banken de gewonnen munt via de twee Koreaanse makelaars verhandelen voor spothandel en commissie betalen aan een lokale bank om aan de rapportageverplichtingen aan de autoriteiten te voldoen.
Buitenlandse banken mogen de gewonnen munten ook niet rechtstreeks offshore onderling verhandelen.
De sterke nadruk op markttoezicht weerspiegelt gedeeltelijk een hyperwaakzame mentaliteit die is ontstaan na financiële trauma's zoals de Aziatische financiële crisis van 1997 en de mondiale financiële crisis van 2008.
Momenteel kan de BOK elke in dollar gewonnen transactie onderzoeken via makelaars, een systeem dat tientallen jaren geleden is opgezet om een herhaling van de kapitaalvlucht uit 1997 te voorkomen, toen de won de helft van zijn waarde verloor.
“Regels die worden opgelegd aan de gewonnen handel zijn werkelijk nergens anders te vinden”, zegt een dealer met tientallen jaren ervaring bij mondiale banken, die niet bij naam wil noemen.
“Korea opent de markt, maar dat betekent niet dat iedereen mee kan doen en de gewonnen producten kan verhandelen.”
(Aanvullende rapportage door Jihoon Lee in Seoul en Rae Wee in Singapore. Redactie door Sam Holmes.)
[ad_2]
Source link
