[ad_1]
TOKYO: De Bank of Japan heeft haar soepele forward-guidance laten varen ten gunste van een meer “data-afhankelijke” benadering van beleidsberaadslagingen na het beëindigen van de negatieve rente, zeggen bronnen, waardoor de deur open blijft voor een nieuwe kortetermijnstijging van de leenkosten.
De BOJ maakte vorige week een einde aan acht jaar van negatieve rentes en onorthodox beleid, waarmee ze een historische verschuiving maakte na tientallen jaren van massale monetaire stimuleringsmaatregelen.
Ondanks de renteverhoging is de yen sinds de beleidsomslag met meer dan 1 procent gedaald, omdat de milde interpretatie van de mededeling van de BOJ door de markten de verwachting versterkte dat een nieuwe renteverhoging nog wel even op zich zou laten wachten.
In haar besluit van vorige week zei de BOJ dat zij “voorziet dat de soepele financiële omstandigheden voorlopig zullen worden gehandhaafd”.
Als we echter goed naar de verklaring van de BOJ kijken, blijkt dat de bank geen belofte heeft gedaan om de rente op het huidige lage niveau te houden, maar in plaats daarvan voorwaardelijk stelt dat de financieringskosten laag kunnen blijven als de economische en prijsomstandigheden niet veranderen.
“De BOJ heeft geen enkele toezegging gedaan over het tempo van de toekomstige renteverhogingen”, zei een bron die bekend was met de denkwijze van de bank in de verklaring van maart, een mening die ook door een andere bron werd herhaald.
“De timing van de volgende zet is data-afhankelijk, wat betekent dat alle opties op tafel liggen”, aldus de eerste bron.
Het taalgebruik van de BOJ van vorige week werd vergeleken met de assertievere toon van eerdere richtlijnen dat zij “zal doorgaan” met een ultrasoepel beleid om haar koersdoel stabiel te halen, en “niet zal aarzelen” om de stimuleringsmaatregelen indien nodig op te voeren.
De nieuwe benadering van communicatie brengt de BOJ op één lijn met andere grote centrale banken, waaronder de Federal Reserve, die rigide forward-adviezen achter zich liet ten gunste van een meer discretionaire aanpak, terwijl ze de rente agressief verhoogden om de stijgende inflatie tegen te gaan.
Hoewel Kazuo Ueda, gouverneur van de BOJ, geen timing wilde opgeven, zei hij vorige week dat de bank de rente zou kunnen verhogen als de trendinflatie, die nog steeds onder de 2 procent ligt, 'iets meer' stijgt.
“Als onze prijsvoorspelling duidelijk hoger uitvalt, of zelfs als onze gemiddelde voorspelling onveranderd blijft, zien we een duidelijke toename van het opwaartse risico voor de prijsvooruitzichten, dat zal waarschijnlijk tot een beleidswijziging leiden”, aldus Ueda.
De opmerkingen vergroten het belang van de nieuwe kwartaalprognoses voor de groei en de inflatie van de BoJ, die op haar volgende beleidsvergadering op 25 en 26 april zullen verschijnen en die voor het eerst projecties voor het begrotingsjaar 2026 zullen bevatten.
Hoewel de BOJ de rente volgende maand waarschijnlijk niet zal verhogen, zullen de nieuwe prognoses aanwijzingen geven over hoe optimistisch beleidsmakers zijn over de kans dat de trendmatige inflatie zal oplopen tot 2 procent.
Uit een opiniepeiling van Reuters na de beleidswijziging van maart bleek dat meer dan de helft van de economen verwacht dat de BOJ de rente dit jaar opnieuw zal verhogen, hoewel de meesten pas in het vierde kwartaal renteverhogingen zien aankomen.
Sommige analisten zien de zwakke yen als een potentiële aanleiding voor verdere renteverhogingen, omdat de hernieuwde dalingen van de munt de importkosten van grondstoffen opnieuw zouden kunnen opdrijven.
Ueda heeft gezegd dat de BOJ “klaar stond om te reageren” als bewegingen van de yen een enorme impact zouden hebben op de economische en prijsprognoses.
“De BOJ lijkt op haar hoede voor het risico van een eenzijdige daling van de yen”, wat zou kunnen leiden tot verdere renteverhogingen zonder veel pauze, zegt Shunsuke Kobayashi, hoofdeconoom bij Mizuho Securities.
“Er is een aanzienlijke kans dat de BOJ-tarieven van oktober tot december opnieuw zullen stijgen”, zei hij.
Anderen zien zelfs de kans op actie tijdens de bijeenkomst van de BOJ op 25 en 26 juli, wanneer er meer gegevens beschikbaar komen over de vraag of enorme loonstijgingen zich verspreiden naar kleinere bedrijven.
“Als er een kans bestaat op een overschrijding van de inflatie, zou de BOJ al in juli kunnen optreden”, zegt Mari Iwashita, een ervaren BOJ-watcher en hoofdmarkteconoom bij Daiwa Securities.
[ad_2]
Source link
