[ad_1]
TOKIO: Japanse beleidsmakers richten hun aandacht op meer structurele economische factoren achter de aanhoudende daling van de yen, in de overtuiging dat marktinterventie beperkt is in haar vermogen om de bredere daling van de munt te keren.
Gegevens die vrijdag verschijnen zullen waarschijnlijk aantonen dat Japan eind april tot en met begin mei ongeveer 9 biljoen yen heeft uitgegeven om de daling van de yen te vertragen, die een dieptepunt in 34 jaar bereikte onder de 160 dollar per dollar.
Hoewel het grote renteverschil tussen de VS en Japan doorgaans wordt toegeschreven aan de daling van de yen, heeft de aanhoudende zwakte van de munt beleidsmakers gewaarschuwd voor andere, meer fundamentele factoren, zoals de afnemende mondiale concurrentiekracht van Japan.
Onder leiding van de Japanse topvalutadiplomaat Masato Kanda heeft het Ministerie van Financiën (MOF) dit jaar een panel van twintig academici en economen samengesteld om de lopende rekening van het land te onderzoeken naar de redenen achter de structurele problemen.
Kanda heeft echter gezegd dat deviezen zelf niet binnen de reikwijdte van de discussie van het panel vallen.
Tijdens de vier bijeenkomsten sinds maart besprak het panel maatregelen om de mondiale concurrentiepositie van Japan te versterken en de in het buitenland verdiende winsten te verleggen naar de binnenlandse groei, zo blijkt uit presentatiemateriaal en notulen die door het ministerie zijn vrijgegeven.
“De Japanners zelf investeren niet langer in Japan. Winsten die in het buitenland worden verdiend, keren niet terug naar huis en worden aan boord opnieuw geïnvesteerd, terwijl de inkomende directe buitenlandse investeringen klein blijven”, zei een hoge regeringsfunctionaris.
“Deze kwestie moet worden aangepakt met structurele hervormingen”, zei de ambtenaar, die op voorwaarde van anonimiteit sprak.
Structurele economische hervormingen zijn nog steeds het meest ongrijpbare onderdeel van de kenmerkende ‘Abenomics’-strategie van de voormalige Japanse premier Shinzo Abe, die tien jaar geleden werd gelanceerd, omdat het ultragemakkelijke monetaire beleid niet-concurrerende bedrijven in leven hield.
“In wezen moeten de economische fundamenten van Japan veranderen om de relatieve waarde van de munt te laten veranderen”, zei een andere regeringsfunctionaris. Wisselkoersinterventie kan speculatieve bewegingen belemmeren, maar kan de langdurige zwakte van de yen niet ongedaan maken, en is ook niet bedoeld om dat te doen, aldus de functionaris.
ECHTE TEKORT
Japan had vorig jaar een overschot op de lopende rekening van ongeveer 21 biljoen yen ($134 miljard), zo bleek uit MOF-gegevens, een teken dat het land nog steeds meer geld verdient dan het in het buitenland uitgeeft.
Maar de samenstelling van het overschot heeft de afgelopen tien jaar grote veranderingen ondergaan die mogelijk op de yen wegen.
De handel genereert niet langer een overschot, als gevolg van een stijging van de kosten van de energie-import en een toename van de offshore-productie. Volgens een onderzoek van het ministerie van Handel produceren Japanse fabrikanten met overzeese activiteiten nu ongeveer 40 procent van hun goederen buiten het land.
Japan compenseert het handelstekort nu met een toename van het overschot aan primaire inkomsten uit effecten en directe investeringen in het buitenland, naarmate meer bedrijven buitenlandse bedrijven overnemen om groei in het buitenland na te streven.
Maar het grootste deel van dergelijke inkomsten die in het buitenland worden verdiend, wordt opnieuw in het buitenland geïnvesteerd in plaats van te worden omgezet in yen en naar huis te worden gerepatrieerd, wat de munt zwak zou kunnen houden, zeggen analisten.
Daisuke Karakama, hoofdmarkteconoom bij Mizuho Bank, schat dat slechts ongeveer een derde van de 35 biljoen yen aan primair inkomensoverschot van vorig jaar naar huis is teruggekeerd.
In termen van cashflow zou Japan vorig jaar mogelijk een tekort op de lopende rekening hebben gehad, omdat het primaire inkomensoverschot waarschijnlijk niet voldoende was om de betalingen voor handel en diensten te compenseren, zei hij.
“De vraag naar yen is wellicht niet zo sterk als het overschot op de lopende rekening van 20 biljoen yen doet vermoeden”, zegt Karakama, lid van het MOF-panel.
Het panel zal rond juni zijn voorstellen opstellen.
Japan zou nog meer problemen kunnen krijgen als huishoudens het vertrouwen in de yen verliezen en hun 1.100 biljoen yen aan contant geld en deposito's naar het buitenland verplaatsen, zegt Tohru Sasaki, een ander panellid en hoofdstrateeg van de Fukuoka Financial Group.
“Er zijn al enkele tekenen”, zei hij, zoals de populariteit van buitenlandse aandelen in het kader van het Japanse belastingvrije aandeleninvesteringsprogramma.
($1 = 157,1800 yen)
[ad_2]
Source link
